Rating und die Unternehmenszahlen
Es ist Samstagvormittag.
Der Kaffee duftet, die Stimmung ist konzentriert, aber angenehm locker. Ich sitze mit meinen Betriebswirten zusammen und wir sprechen über ein Thema, das in der Praxis oft unterschätzt wird: die Analyse von Unternehmen.
Natürlich landen wir irgendwann beim Thema Rating. Einer der Teilnehmer schaut mich an und sagt ganz offen: „Ich verstehe ehrlich gesagt gar nicht, warum das so wichtig sein soll."
Genau diese Aussage höre ich erstaunlich oft. Viele verbinden Rating ausschließlich mit Banken oder großen Konzernen. Dabei betrifft dieses Thema heute nahezu jedes Unternehmen.
Ganz gleich, ob Existenzgründung, mittelständischer Betrieb oder etabliertes Unternehmen. Denn spätestens dann, wenn Investitionen geplant sind, Kredite benötigt werden oder Gespräche mit Banken stattfinden, wird das Rating plötzlich entscheidend.
Und genau deshalb lohnt sich ein genauer Blick darauf. Denn hinter dem Begriff steckt weit mehr als nur eine Zahl oder eine Einstufung. Rating bedeutet letztlich, die wirtschaftliche Stabilität und Zukunftsfähigkeit eines Unternehmens sichtbar zu machen.
Wer versteht, wie ein Rating entsteht, kann gezielt Einfluss darauf nehmen und damit die eigenen Finanzierungsmöglichkeiten deutlich verbessern.
Was genau bedeutet Rating eigentlich?
Ein Rating ist vereinfacht gesagt die Bewertung der Kreditwürdigkeit eines Unternehmens. Banken und Ratingagenturen prüfen damit, wie wahrscheinlich es ist, dass ein Unternehmen seinen finanziellen Verpflichtungen zuverlässig nachkommen kann.
Die Ergebnisse dieser Bewertung haben direkte Auswirkungen auf die Praxis:
Höhe der Kreditzinsen
Umfang möglicher Finanzierungen
Vertragsbedingungen bei Darlehen
Vertrauen von Banken und Geschäftspartnern
Je besser das Rating ausfällt, desto günstiger werden in der Regel die Finanzierungskonditionen.
Besonders seit den Baseler Eigenkapitalvorschriften ist das Thema noch stärker in den Mittelpunkt gerückt. Banken müssen Kredite heute deutlich genauer bewerten und Risiken stärker absichern. Das bedeutet: Ein schwaches Rating kann schnell teuer werden oder sogar dazu führen, dass eine Finanzierung abgelehnt wird.
Die Basis jedes Ratings: Der Jahresabschluss
Wer ein Rating verstehen möchte, muss zuerst den Jahresabschluss verstehen. Denn genau dort beginnt die eigentliche Analyse.
Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung liefern die wichtigsten Informationen zur wirtschaftlichen Lage eines Unternehmens. Diese Zahlen werden jedoch nicht einfach nur gelesen. Sie werden strukturiert, aufbereitet und mit modernen Analyseverfahren ausgewertet.
In der Praxis läuft das häufig so ab:
Schritt 1: Strukturbilanz und Struktur-GuV
Die ursprünglichen Zahlen aus dem Jahresabschluss werden in standardisierte Formen überführt. Dadurch lassen sich Unternehmen besser vergleichen.
Spezialisierte Software analysiert die Daten automatisiert und ordnet sie festen Strukturen zu. Das schafft eine Grundlage für die weitere Bewertung.
Schritt 2: Kennzahlenanalyse
Aus diesen Daten entstehen anschließend zentrale Bilanzkennzahlen.
Dabei stehen vor allem folgende Bereiche im Fokus:
Vermögensstruktur
Kapitalstruktur
Liquidität
Rentabilität
Ertragskraft
Verschuldung
Die Zahlen zeigen sehr schnell, wie stabil ein Unternehmen wirtschaftlich aufgestellt ist.
Schritt 3: Branchenvergleich und Messlatte
Unternehmen sollten grundsätzlich nicht isoliert betrachtet werden. Kennzahlen gewinnen häufig erst dann an Aussagekraft, wenn sie in Relation zu vergleichbaren Unternehmen derselben Branche gesetzt werden.
Ein solcher Branchenvergleich ermöglicht eine realistischere Einordnung der wirtschaftlichen Situation und wirft unter anderem folgende Fragen auf:
Liegt die Eigenkapitalquote über oder unter dem Branchendurchschnitt?
Ist die Liquidität im Vergleich zu ähnlichen Unternehmen ausreichend?
Wie entwickelt sich die Rentabilität im Wettbewerbsumfeld?
Dennoch gilt: Ein direkter Vergleich zwischen Unternehmen ist nur eingeschränkt möglich, da die Ausgangsbedingungen selten identisch sind. Unterschiede in der Kapitalstruktur, dem Vermögensaufbau, der Unternehmensgröße oder der Geschäftsstrategie beeinflussen die Kennzahlen erheblich.
Daher empfiehlt es sich, zusätzlich einen Zeitvergleich vorzunehmen. Werden Kennzahlen regelmäßig berechnet (vgl. Schritt 2), lassen sich Entwicklungen, Veränderungen und Abweichungen frühzeitig erkennen. Der Branchenvergleich kann diese Analyse sinnvoll ergänzen, sollte jedoch stets mit Augenmaß interpretiert werden.
Welche Kennzahlen besonders wichtig sind
In Vorlesungen erlebe ich häufig, dass Kennzahlen zunächst trocken wirken. Sobald man jedoch erkennt, was sie über ein Unternehmen aussagen, wird das Thema plötzlich sehr greifbar.
Einige Kennzahlen tauchen im Rating nahezu immer auf, zum Beispiel:
Deckungsgrad des Anlagevermögens
Diese Kennzahl prüft, ob langfristiges Vermögen auch langfristig finanziert wurde.
Ein Wert von mindestens 100 % gilt grundsätzlich als solide. Das Unternehmen finanziert damit seine langfristigen Investitionen nicht über kurzfristige Verbindlichkeiten.
Das schafft Stabilität und reduziert Risiken.
Eigenkapitalquote
Die Eigenkapitalquote gehört zu den bekanntesten Kennzahlen überhaupt.
Sie zeigt, wie hoch der Anteil des Eigenkapitals am Gesamtkapital ist.
Eine hohe Eigenkapitalquote bedeutet häufig:
größere finanzielle Unabhängigkeit
höhere Krisenfestigkeit
geringeres Insolvenzrisiko
bessere Finanzierungsmöglichkeiten
Gerade Banken achten auf diese Kennzahl sehr genau.
Liquidität II. Grades (Einzugsliquidität)
Die Liquidität II. Grades, auch Einzugsliquidität oder Quick Ratio genannt, betrachtet, ob ein Unternehmen seine kurzfristigen Verbindlichkeiten mithilfe kurzfristig verfügbarer Mittel begleichen kann. Im Unterschied zur Liquidität I. Grades werden hierbei neben den liquiden Mitteln auch kurzfristige Forderungen berücksichtigt, da diese in der Regel zeitnah eingezogen werden können.
Die Kennzahl gibt somit Auskunft darüber, ob ein Unternehmen selbst dann zahlungsfähig bleibt, wenn Vorräte nicht unmittelbar veräußert werden können. Sie stellt daher eine wichtige Ergänzung zur Barliquidität dar und liefert Hinweise auf die kurzfristige finanzielle Stabilität eines Unternehmens.
Liquidität III. Grades (Working Capital / Current Ratio)
Die Liquidität III. Grades untersucht, ob die kurzfristigen Verbindlichkeiten durch das gesamte kurzfristige Vermögen gedeckt werden können. Neben liquiden Mitteln und Forderungen werden hierbei auch Vorräte sowie weitere kurzfristige Vermögenswerte berücksichtigt. Die Kennzahl zeigt somit, ob ausreichend kurzfristige Ressourcen vorhanden sind, um laufende Verpflichtungen fristgerecht zu erfüllen.
In diesem Zusammenhang spielt auch das Working Capital eine zentrale Rolle.
Es beschreibt die Differenz zwischen kurzfristigem Vermögen und kurzfristigen Verbindlichkeiten und gibt Auskunft über den finanziellen Spielraum eines Unternehmens im operativen Geschäft.
Ein positives Working Capital deutet darauf hin, dass genügend kurzfristige Mittel vorhanden sind, um den laufenden Geschäftsbetrieb zu finanzieren und kurzfristige Zahlungsverpflichtungen zu erfüllen. Ein negatives Working Capital kann hingegen auf Liquiditätsengpässe oder eine hohe Abhängigkeit von kurzfristiger Finanzierung hindeuten.
Die Kennzahl liefert daher wichtige Hinweise auf die finanzielle Stabilität und Widerstandsfähigkeit eines Unternehmens. Denn selbst ein profitables Unternehmen kann in Schwierigkeiten geraten, wenn die Zahlungsfähigkeit im Tagesgeschäft nicht gesichert ist. Gewinne allein helfen wenig, wenn die Liquidität fehlt.
Gesamtkapitalrentabilität
Hier steht die Frage im Mittelpunkt: Wie effizient arbeitet das eingesetzte Kapital?
Die Kennzahl zeigt, welche Rendite mit dem gesamten eingesetzten Kapital erwirtschaftet wird.
Sie ist besonders interessant, weil sie unabhängig von der Finanzierungsstruktur betrachtet werden kann.
Cashflow
Der Cashflow gehört zu den wichtigsten Größen überhaupt.
Denn er zeigt, wie viel Liquidität tatsächlich aus der laufenden Geschäftstätigkeit entsteht.
Für Banken ist das ein zentraler Punkt. Schließlich müssen Kredite letztlich aus Zahlungsüberschüssen zurückgeführt werden.
Zahlen allein reichen nicht aus
Jetzt kommt der Punkt, den viele unterschätzen.
Ein gutes Rating entsteht nicht ausschließlich durch gute Zahlen.
Auch qualitative Faktoren spielen eine enorme Rolle. Banken und Ratingagenturen sprechen hier häufig von sogenannten Soft Facts.
Dazu gehören beispielsweise:
Qualität und Erfahrung des Managements
Marktstellung des Unternehmens
Wettbewerbsvorteile
Zukunftsfähigkeit der Branche
Unternehmensstrategie
Risikomanagement
Ein Unternehmen kann hervorragende Bilanzkennzahlen besitzen. Wenn die Branche jedoch massiv unter Druck steht oder das Geschäftsmodell unsicher wirkt, beeinflusst das die Bewertung spürbar.
Genau deshalb ist Rating immer eine Kombination aus Zahlenverständnis und unternehmerischer Einschätzung.
HGB oder IFRS: Warum der Rechnungslegungsstandard wichtig ist
Ein spannender Aspekt in der Bilanzanalyse ist der Unterschied zwischen HGB und IFRS.
Unternehmen, die nach IFRS bilanzieren, können stille Reserven teilweise sichtbar machen. Dadurch steigt häufig das ausgewiesene Eigenkapital.
Auf den ersten Blick wirkt das positiv.
Doch erfahrene Analysten schauen genauer hin.
Denn nicht jede bilanzielle Verbesserung verändert automatisch die tatsächliche wirtschaftliche Stabilität eines Unternehmens.
Deshalb werden Ratings niemals ausschließlich anhand einzelner Bilanzpositionen erstellt. Entscheidend ist immer die wirtschaftliche Gesamtsituation.
Warum Unternehmen sich aktiv mit ihrem Rating beschäftigen sollten
Viele Unternehmen reagieren erst auf das Thema Rating, wenn ein Finanzierungsgespräch bevorsteht. Genau das ist häufig zu spät.
Wer seine Kennzahlen regelmäßig analysiert und Schwachstellen früh erkennt, kann gezielt gegensteuern.
Das bringt mehrere Vorteile:
bessere Vorbereitung auf Bankgespräche
höhere Transparenz im Unternehmen
frühzeitiges Erkennen von Risiken
bessere Finanzierungsbedingungen
stärkere Position gegenüber Kapitalgebern
Gerade in wirtschaftlich unsicheren Zeiten gewinnt dieser Punkt enorm an Bedeutung.
Denn Banken achten heute stärker denn je auf belastbare Zahlen und nachvollziehbare Strategien.
Quintessenz
Das Thema Rating wirkt auf den ersten Blick komplex. In der Praxis geht es jedoch um eine zentrale Frage: Wie stabil und zukunftsfähig ist ein Unternehmen wirklich?
Dabei spielen sowohl harte Fakten als auch qualitative Einschätzungen eine wichtige Rolle.
Die wichtigsten Punkte im Überblick:
Die Bilanzanalyse bildet die Grundlage jedes Ratings.
Kennzahlen zeigen wirtschaftliche Stabilität und Risiken.
Soft Facts beeinflussen die Bewertung erheblich.
Branchenvergleiche machen Kennzahlen erst richtig aussagekräftig.
Gute Vorbereitung verbessert Finanzierungschancen deutlich.
Ein gutes Rating entsteht nicht zufällig. Es ist das Ergebnis klarer Zahlen, guter Unternehmensführung und einer nachvollziehbaren Strategie.
Und genau deshalb lohnt es sich, dieses Thema nicht erst beim nächsten Bankgespräch ernst zu nehmen, sondern frühzeitig zu verstehen und aktiv zu gestalten 😊
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Viel Spaß dabei!
